04 jan '23 Obligatiebelegger, er is hoop
Beste obligatiebelegger,
Begin 2022 richtten wij ons tot u inzake de toekomst van beleggen in obligaties. We schetsten toen het volgende hypothetisch scenario:
- De rente zal nog verder stijgen;
- U kunt opnieuw een obligatie kopen met een rentevoet van 4% voor een looptijd van 5 à 6 jaar bij een solvabele tegenpartij;
- De inflatie normaliseert terug richting de 2%.
Indien dit scenario zou plaatsvinden, zou dit een rendement hoger dan inflatie kunnen opleveren. Dit zou zich kunnen vertalen in een herintrede van obligaties in uw beleggingsportefeuille.[1]
Werd onze hypothese werkelijkheid?
We zijn nu 9 maanden verder en dit is de realiteit:
- De rente is effectief verder gestegen.
- De rentevoet raakte de 4% aan, maar is ondertussen weer een beetje gedaald. Die 4% is echter nog steeds reëel.
- Een normalisering van de inflatie lijkt op dit moment nog ver weg, maar dat hoeft niet noodzakelijk zo te zijn.
Zoals het er nu naar uitziet, zal inflatie hoog blijven. Toch?
De “markt” verwacht eigenlijk dat de inflatie opnieuw zal dalen richting 2,5%. Dit stemt waarschijnlijk niet overeen met de perceptie die u op dit moment heeft en dat is volstrekt normaal. De schuldige: het fenomeen genaamd bias. Op basis van wat u op korte termijn in uw eigen omgeving meemaakt, zult u bepaalde conclusies trekken die een vertekend beeld van de realiteit over de langere termijn geven.
Op vandaag worden we geconfronteerd met een torenhoge inflatie. Dit is een traumatische ervaring die nog maar weinig investeerders mochten meemaken, en gelukkig maar. Historisch gezien is deze hoge inflatie eerder uitzondering dan regel: het is meer dan 30 jaar geleden dat we in België nog eens geconfronteerd werden met dergelijke plotse, afwijkende piek in de inflatie. Toch gaan velen ervan uit dat de inflatie hoog zal blijven of op zijn minst frequenter zal voorkomen, doordat ze deze ervaring extrapoleren.
We herkennen een gelijkaardig fenomeen rond pandemieën en oorlogen. Er is geen reden om aan te nemen dat we nu elke 5 jaar geconfronteerd zullen worden met een pandemie of met een oorlog op Europees grondgebied. Toch gaan we er door de recente gebeurtenissen vanuit dat dit soort fenomenen frequenter zullen voorkomen.
Beste obligatiebelegger, laat u dus niet misleiden en blijf paraat.
De rente is ondertussen gestegen en ons uitgangspunt blijft hetzelfde:
- De inflatie zou moeten normaliseren;
- Een obligatie met een rendement van 4% zou een mooie bescherming kunnen bieden tegen toekomstige inflatie en het daarmee gepaard gaande koopkrachtverlies.
Laat ons nog even samen duimen dat de rente nog iets verder de hoogte in gaat zodat defensieve beleggers een portefeuille kunnen samenstellen waarvan ze de volgende jaren de vruchten kunnen plukken.
Wij houden alvast de vinger aan de pols. U ook?
[1] Wij wensen u erop te wijzen dat er ook risico’s verbonden zijn aan het beleggen in obligaties. Voor meer informatie hierover, raden we aan om contact op te nemen met uw adviseur.
Door Stefaan Vanden Berghe
Blijf op de hoogte en schrijf u in voor onze updates.
Je bent met success ingeschreven op de nieuwsbrief.