19 jun '16 Over het belang van huiswerk en de illusie van controle

Investeren in beursgenoteerde bedrijven met het oog op lange termijn rendement is een actief gebeuren. Alleen moet die actie er zijn VOOR de investering uitgevoerd wordt. Actief ingrijpen op de portefeuille op korte termijn geeft over het algemeen geen positief resultaat maar enkel een verhoging van transactiekosten.

De reden hiervoor is eenvoudig: de meeste (trans-)acties worden ingegeven door emoties en de illusie van controle. Hoewel een investeerder best een houding aanneemt als deze van mede-eigenaar van de onderneming, mag dit niet verward worden met de gedachte dat je als investeerder ook daadwerkelijk controle hebt over die ondernemingen en al helemaal niet over hun beurkoersen.

Constant observeren van beurskoersen, kopen en verkopen op basis van een stroom nieuwe informatie en reageren op voortdurende marktfluctuaties doet de illusie ontstaan dat je als investeerder een extra dimensie bijbrengt en dat je een daadwerkelijke significant positieve invloed hebt op het uiteindelijke rendement van de portefeuille. Feit is dat dit meestal niet zo is en dat de zogenaamde controle zich meestal enkel afspeelt in het hoofd van de investeerder.

Dit is helemaal geen pleidooi voor passief investeren of voor een ongenuanceerd “buy & hold” strategie. Investeren in beursgenoteerde ondernemingen vergt veel werk. Investeren vergt discipline en waakzaamheid , net als het aanwenden van broodnodige ervaring. Dit huiswerk moet gebeuren VOOR de investering gedaan wordt. Eens in portefeuille opgenomen is het aan de onderneming om het werk te doen: producten uitvinden, ze produceren en in de markt zetten, diensten verlenen, groeien, overnemen en niet kernactiviteiten afstoten, opportuniteiten grijpen (die zijn er altijd) en crisissen overwinnen (die zijn er ook altijd). Over deze periode moet de investeerder vooral monitoren en geduldig zijn. Acties moeten geïnspireerd zijn door rationele denkprocessen en zo weinig mogelijk geleid worden door korte termijn emoties.

Een investeerder moet z’n huiswerk maken en mag niet in de illusie leven controle te hebben over iets wat buiten zijn macht ligt. Een aantal tips die Truncus gebruikt om dit alles in de praktijk te brengen:

• Neem tijd en doe moeite om uitvoerige analyses te maken vòòr de investeringsbeslissing.
• Bereken een intrinsieke waarde van een onderneming, dit is het eindpunt van de investering en het is altijd wijs om te handelen met een duidelijk eindpunt in gedachten.
• Weet op voorhand goed waarom je de investering wil doen: welke parameters moeten kloppen en wat mag er niet gebeuren om de investering succesvol te maken.
• Beschrijf de de initiële investeringsanalyse in een uitvoerige nota, het is een basis voor evaluatie.
• Volg de investering van nabij op, hou bedrijfsnieuws bij, net als tussentijdse resultaten…. maar laat je hierbij niet verleiden tot onnodig korte termijn handelen.
• Maak een gedetailleerd verslag van elk gesprek met bedrijfsmanagement, het helpt om hun beslissingen te evalueren in een bredere context.
• Handel pertinent maar bouw op hetzelfde moment ‘traagheid’ in het investeringsproces: pertinent handelen is geen synoniem voor overhaast of irrationeel handelen.
• Zorg voor een klankbord
• Onthoud dat beurskoersen fluctueren en dat volatiliteit geen noodzaak tot handelen inhoudt.

Wees realistisch in verwachtingen en doelstellingen en laat ruimte voor foute inschattingen.
Het is een agenda vol huiswerk om succesvol te investeren met een lange termijn perspectief. Reken op dit huiswerk en niet op de illusie dat beursinvesteringen zich laten controleren vanaf een computerscherm of trading desk.

Alvast alle succes

Door Truncus Wealth