19 okt '26 Alle sectoren zijn gelijk, maar sommigen zijn gelijker dan anderen

Technologie als structurele winnaar 

Voor dit artikel gooien we maar meteen drie grafieken op tafel. 

Bron: FactSet, MSCI, Truncus. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

De sectoranalyse van de MSCI World – wegens gebrek aan een voldoende lange dataset laten we de vastgoedsector buiten beschouwing – levert een opvallend beeld op. Over de onderzochte rollende driejaarsperiodes sinds 31.12.2006 tekent zich een duidelijke rangorde in rendement af, met informatietechnologie als onbetwiste koploper. De sector behaalde niet alleen het hoogste gemiddelde rendement, maar liet de wereldindex in 95% van de periodes achter zich. Technologie was dus geen toevallige winnaar, gedragen door enkele uitzonderlijke beursjaren, maar een structurele motor van rendement. Wie de sector langdurig links liet liggen, keek al snel tegen een moeilijk in te halen achterstand aan.  

Ook Consumer Discretionary legde een sterk parcours af. De sector wist een bovengemiddeld rendement te koppelen aan een hoge frequentie van outperformance. Health Care deed het eveneens beter dan de brede markt, al was de voorsprong minder uitgesproken. Industrials hield ongeveer gelijke tred met de MSCI World en bevestigde zo zijn rol als degelijke middenmoter: geen spectaculaire winnaar, maar evenmin een sector die structureel waarde vernietigde.  

De prijs van veiligheid 

Aan de andere zijde van het spectrum oogt het beeld minder fraai. Energy combineerde een laag gemiddeld rendement met de hoogste volatiliteit. Beleggers namen er dus veel risico voor een magere beloning. Ook Materials en Financials bleven in het merendeel van de periodes achter op de wereldindex. Utilities presteerde nog zwakker en versloeg de markt slechts zelden. De sector kende wel een rustiger koersverloop, maar die stabiliteit had een prijs in de vorm van een aanzienlijke rendementsachterstand.  

Consumer Staples vertelt een vergelijkbaar, maar milder verhaal. De sector bracht meer stabiliteit in de portefeuille, zonder het rendement van de brede markt te evenaren. Dat maakt defensieve sectoren niet overbodig. Ze kunnen verliezen tijdens moeilijke beursfasen verzachten, inkomsten ondersteunen en de portefeuille meer evenwicht geven. Alleen mogen ze niet worden verward met structurele groeimotoren. Een veilige haven biedt beschutting wanneer het stormt, maar is zelden de plaats waar het vermogen het snelst aangroeit. 

Een onderweging die duur kan uitvallen 

Voor het beheer van een portefeuille concuderen we dat een forse en langdurige onderweging in structurele groeisectoren bijzonder duur kan uitvallen. Vooral een beperkte blootstelling aan technologie vormt een aanzienlijk relatief risico. Wie de sterkste motor uit de portefeuille haalt, moet elders uitzonderlijk goed manoeuvreren om de achterstand goed te maken. Technologie, Consumer Discretionary en in mindere mate Health Care verdienen daarom een stevige plaats binnen de strategische kern van de portefeuille. 

Toch is meer niet altijd beter. Het langdurige succes van technologie heeft het gewicht van de sector en van enkele grote ondernemingen sterk doen oplopen. Daardoor kan een brede portefeuille ongemerkt afhankelijk worden van dezelfde aandelen, thema’s en groeifactoren. Wat jarenlang een bron van rendement was, kan bij een trendbreuk uitgroeien tot een kwetsbaarheid. De uitdaging bestaat erin voldoende deel te nemen aan de groei, zonder de portefeuille door één sector te laten gijzelen. 

Achterblijvers vereisen overtuiging 

Voor Energy, Materials, Financials en Utilities lijkt een tactische aanpak logischer. Een overweging moet er steunen op een duidelijke katalysator, zoals aantrekkende winstgroei, betere marges, veranderende renteverwachtingen of stijgende grondstoffenprijzen. Alleen goedkoop zijn is geen beleggingsargument. Achterblijvers kunnen immers langer achterblijven dan beleggers geduld hebben. 

Binnen zwakkere sectoren verdient gerichte aandelenselectie de voorkeur boven een brede blootstelling. Ook in een moeilijk landschap groeien sterke ondernemingen, gedragen door gezonde balansen, duurzame concurrentievoordelen en verstandig kapitaalbeheer. Gezond portefeuillebeheer vraagt daarom om duidelijke bandbreedtes, regelmatige herbalancering en aandacht voor de werkelijke risicobijdrage van elke positie.  

De kunst van evenwichtig portefeuillebeheer 

De slotsom is eenvoudig: blijf aan boord van de structurele winnaars, grijp selectief kansen bij achterblijvers en waak erover dat het succes van vandaag niet het concentratierisico van morgen wordt. Zo ontstaat een portefeuille die niet alleen op rendement mikt, maar ook veerkracht behoudt om onverwachte marktschokken en wisselende economische cycli zonder blijvende schade te doorstaan. 

Dit blogbericht bevat een promotionele mededeling van Truncus Wealth nv. Het is geen beleggingsadvies of beleggingsonderzoek. Het is daarom niet opgesteld in overeenstemming met de bepalingen met betrekking tot de bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is niet onderworpen aan de regels die het uitvoeren van transacties voorafgaand aan de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied verbieden. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.   

Door Kristof De Graeve

Kristof De Graeve maakt sinds 2019 deel uit van het Truncus team. Dankzij meer dan 20 jaar ervaring als analist binnen de private banking sector heeft hij een breed gezichtsveld op diverse sectoren en bedrijven vergaard om zijn carrière bij Truncus verder te zetten als Senior Financial Analyst, een functie die hij al sinds de start van zijn loopbaan vol passie uitoefent. Kristof heeft meerdere diploma’s op zijn palmares staan: Licentiaat Handelswetenschappen (afstudeerrichting Financieel Beleid & Beleggingsbeheer), een Master in Financial Accounting & Corporate Finance en is sinds 2015 gecertificeerd adviseur voor familiebedrijven.